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[平安证券]单月销售延续改善,持续性仍待观察

发布时间:2019-05-06 19:20 作者:admin 摄影:未知 点击率:dede:field.click/}

??事项:

??亿翰、克而瑞等第三方机构公布2019年4月百强房企销售数据。

??平安观点:

??单月销售延续改善,回暖持续性仍待观察:1-4月百强房企累计实现销售额3.1万亿,同比增长14.7%,销售面积2.3亿平,同比增长12.2%。其中4月单月实现销售额9325亿,环比增长3.1%,同比增长31.5%;实现销售面积6850万平,环比增长3.8%,同比增长35.8%。单月金额及面积同比增速较3月分别上升10.4个和21.1个百分点。25家主流房企前4月销售额同比增长10%,目标完成率较一季度末提升9个点至29%。按揭利率回落及推盘加大背景下,核心城市成交持续回升;展望后市,随着前期积压的刚性需求逐步释放,叠加政治局会议重申“房住不炒”,楼市回暖持续性仍有待观察。

??规模竞争加剧,集中度提升仍为中长期趋势:从具体房企来看,4月碧桂园实现销售额665.8亿,同比降4%,累计销售额达2370亿,领跑房企。重点监测的25家房企中19家实现单月百亿以上销售额,其中万科、恒大、保利单月销售增速分别为42%、15%、-9%。金科、新城控股、阳光城等房企表现较为突出,单月增速分别达148%、73%、70%。规模竞争背景下,前4月TOP30入榜门槛提升36.5%至302亿元,相比之下百强入榜门槛仅提升25%。随着行业增量空间逐步收窄,将更加考验房企的运营、融资、操盘等能力,中长期来看市场集中度将持续提升。

??投资建议:4月单月百强销售额同比增31.5%,楼市整体延续改善;结合近期中央政治局会议、住建部、银保监会等发言,政策依旧谨遵“稳地价、稳房价、稳预期”;预计楼市回温背景下,短期各地政府政策放松的必要性及概率均将有所下降,后续楼市整体仍将以稳为主。个股主要关注低估值、高股息且业绩增长确定,布局核心城市圈的主流房企。1)资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股,如万科、保利、金地、招商等;2)受益融资成本下行、销售及业绩维持高增的二线龙头如新城、中南、阳光城、荣盛等。

??风险提示:1)尽管当前楼市整体回温,但三四线由于供应充足、需求萎缩,预计后续量价均将面临较大压力,未来或存在三四线楼市超预期调整带来房企大规模减值及中小房企资金链断裂风险;2)目前一二线楼市已自然复苏,可能存在因一二线复苏导致政策端放松不及预期风险;3)受楼市火爆影响2016年起地价持续上升,而后续各城市限价政策陆续出台,板块未来或面临毛利率下滑风险。

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